雅居樂1100億元銷售目標恐難完成 發債融資並不順利

作為地產圈曾經華南五虎之一的雅居樂（03383.HK）如今正面臨著負債高企和無法完成2018年1100億元銷售目標的雙重壓力。
      澎湃新聞（www.thepaper.cn）在查詢雅居樂在今年前10個月的銷售業績後發現，目前雅居樂前10個月累計預售金額為782.9億元，累計預售建築面積為604萬平方米。
      從雅居樂單月銷售情況來看，其最高的銷售額是在9月份的單月銷售98.7億元。而目前雅居樂僅剩下2個月可以沖擊年終銷售額，但按照目前的情況來看，雅居樂需要每個月銷售額達到近160億元才可以完成銷售目標，一位雅居樂內部人士對澎湃新聞坦言道，“今年肯定是完不成1100億的銷售目標了。”

　　曾在2017年為雅居樂貢獻了170億元，占集團總銷售額約19%的海南清水灣項目，卻在今年“遭遇不測”。接近雅居樂的人士表示，雅居樂為清水灣項目在2018年設置的銷售目標為130億元，現如今卻受到了海南省全域限購的影響，130億元的銷售目標恐難完成。

　　就在各家房企在紛紛降杠杆縮小規模之時，雅居樂卻選擇繼續加杠杆，在高負債、資金緊張的情形之下激進擴張。

　　雅居樂2018年半年報數據顯示，目前公司負債總額為1446億元，同比增長約21.4%;短期借貸298.56億元，同比增長10%;長期借貸454.52億元，同比增長31.6%，資產負債率為38.2%，淨資產負債率87.7%，同比增長16.3%。

　　而雅居樂在一年之內需還款252.6億元，超過2年在5年內需要還款的金額為169.29億元，該數字與2017年同期比較，大幅增長了91.6%。

　　在土地儲備方面，雅居樂在上半年通過招標、拍賣、掛牌及股權收購等方式新增30幅新地塊，預計總建築面積557萬平方米，其中雅居樂應占權益預計總建築面積為463萬平方米，應付土地金額為203億元。截至6月30日，雅居樂在69個城市中總計擁有總建築面積3540萬平方米的土地儲備。

　　伴隨著激進擴張而來的，是雅居樂拼命在境內境外借錢給公司輸血。

　　永續債也是雅居樂的常規融資工具。根據2018年半年報的數據顯示，截至6月30日，雅居樂的永續債餘額約82.7億元，較2017年底增加了27億元。而隨著美元持續加息，雅居樂的上半年外幣債務出現彙兌虧損4.41億元，其上半年的財務費用8.53億元，同比暴漲185.7%。

　　進入下半年之後，雅居樂在7月和8月又繼續在境外發債融資。

　　7月份，雅居樂發行2億美元在2021年到期的8.5%的優先票據。 8月份，雅居樂再次追加發行一筆在2021年到期的4億美元，年息8.5%的境外公司債。

　　不僅是在境外，雅居樂在境內也在發債融資。然而，境內的發債融資並不順利。

　　10月13日，根據上海證券交易所披露的信息，雅居樂的一筆擬非公開發行的2018年公司債被終止發行，發行規模為80億元。

　　就在2018年公司的股東周年大會上，雅居樂集團主席兼總裁陳卓林在談及公司2017年淨負債率上升時表示，公司未來會把控利息支出和負債率，回歸60%左右的負債水平，增加盈利空間。

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業績不好又很缺錢，想融資又不可得，同時還被資本市場看空，雅居樂(03383)的日子真是一點也不好過。

10月13日據上交所披露信息，雅居樂一筆擬非公開發行的2018年公司債被終止發行，債券規模為80億元。

80億融資三個月內被終止兩次

這已經是雅居樂今年內第二次發公司債被終止。 這筆公司債曾於7月被中止發行，隨後被再次提交。

“被終止一般有兩種，一種是被監管層終止，這主要是對那些存在較大財務壓力，相對而言風險系數比較高的公司；另一種是公司自身主動宣布終止，可能考慮市場環境成本等因素。很顯然雅居樂是屬於前者。”一位市場分析人士表示。

前後不過三個月時間，接連被終止融資的雅居樂，說明對資金的渴求是多嗷嗷待哺。相比近期持續發行公司債的鴻坤集團、富力地產等，雅居樂的尷尬之情溢於言表。比如，富力地產10月8日宣稱，公開發行的130億元公司債券已獲得批准。